美股|指纹识别风口下的Synaptics
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当你用指纹解锁手机或通过指纹识别付早餐钱的时候,心中是否产生过疑问:指纹识别这么好用,是不是存在相应的投资机会呢?今天,我们来谈谈在美上市的指纹识别芯片供应商Synaptics(新突思)。

 

美股|指纹识别风口下的Synaptics

Synaptics是一家人机界面交互开发解决方案供应商,成立于1986年,总部在美国。2002年在纳斯达克上市,证券代码为SYNA。Syanptics的主营业务可以分为2块:老业务与新业务。

 

老业务主要是为各种智能设备提供专用集成电路、固件、软件、模式识别与触感技术等多项技术。说得简单点就是你听音乐用的MP4的界面,正在用的手提电脑的触摸板等等可能都是由Synaptics设计制造的。就在今年3月,比亚迪宣布与Synaptics合作,利用其触控解决方案,为比亚迪提供汽车触控屏。
 

Synaptics的解决方案大量应用于笔记本电脑、数字音乐播放器、移动电话、GPS设备和远程控制等装置。毫不夸张地说,市面上有超过十亿台智能设备使用了它的技术。
 

随着智能手机,手提电脑市场的饱和,Synaptics的老业务遇到增长问题,开始寻求新业务为其能带来新的增长点。2013年,Syanptics以2.55亿收购生物ID识别公司Validity,正式进军指纹识别领域。下面我们就来重点讲讲Synaptics的指纹识别芯片设计业务。
 

 

美股|指纹识别风口下的Synaptics

图:指纹识别产业链

 

简单来说,指纹识别需经过“芯片—模组—整机”三个重要环节,而芯片环节又包括“芯片设计—晶圆生产—芯片封测”等处理。
 

在整个指纹识别产业中,芯片的价值比例最高,占了整个模组总价值的70%;而芯片中又以芯片设计的利润最大。Syanaptics就是处于芯片设计这“肉”最多的环节。
 

美股|指纹识别风口下的Synaptics

 

近日Synaptics发布了名为“Natural ID FS4500”的6*6mm指纹传感器,据称该指纹传感器可以集成在任何玻璃面板下方,包括手机触摸屏。这意味着智能手机等产品不再需要一颗专门验证指纹的电容按键,是突破现有局限的一项新技术。
 

 

行业大风刮起
 

2013年9月,iPhone 5S的推出带动了整个指纹识别产业的崛起。指纹识别在智能手机的应用迅速变为主流,华为、三星、HTC等智能手机厂商都先后推出具有指纹识别功能的手机。2015年全球智能终端指纹识别芯片销量达到约4.8亿颗,比2014年增长126%。预计到2018年销量会增长到12亿颗。
 

美股|指纹识别风口下的Synaptics

 

当然,指纹识别除了应用到智能手机,还有打卡签到、消费支付、汽车开锁等大量应用场景。

 

今年6月,Synaptics表示将很快把Natural ID指纹传感器整合到车辆当中。
 

                                                      

三分天下

 

除了Synaptics,全球提供指纹识别芯片方案设计的企业还有Authentec、Fingerprint Cards(FPC)、汇顶科技、神盾等。在前两三年里,只有各品牌的高端机型才会配备指纹识别功能。而高端机型指纹识别市场是三巨头的天下,分别是Authentec,Syanptics与FPC。
 

Authentec在2012年被苹果收购,成为iPhone的独家供应商;FPC在2014年收购Anacatum后成为中国安卓手机指纹识别市场的霸主,一度市占率达9成以上。而Synaptics作为较早进入指纹识别市场的解决方案提供商,在早前可谓风光无限,一度传出要被中国财团与三星收购。
 

在FPC推出指纹识别产品前,非苹果阵营的手机要配备指纹识别只能找到Synaptics。后来Syanptics与三星越走越近,指纹识别的产品也就优先供货给三星,但这也就意味着错失占领市场份额的良机。FPC趁此攻占了非苹果非三星指纹识别的市场,至此三分天下局面形成。
 

美股|指纹识别风口下的Synaptics

 

困境显现


近年来国内指纹识别供应商的崛起对Synaptics造成进一步的压力。以近期在A股上市的汇顶技术为例,2014、2015以及2016年1-3月汇顶设计的指纹芯片平均单价分别为61.09元,22.77元和15.45元。一枚指纹识别芯片15.45元,折合成美元已经不足3美元。
 

低价指纹识别方案的供应商进一步压榨了Synaptics的生存空间。Synaptics  2017财年第一季度(2016年6-9月)财报显示营业收入为3.86亿美元,同比下降18%;每股收益为0.11美元,同比下降83%;non-GAAP毛利率自去年同期的38.0%下滑至35.2%。财报公布当天Synaptics股价最多跌至50.23美元,跌幅达25.8% ,吓坏了关注SYNA的分析师们。
 

美股|指纹识别风口下的Synaptics


“惨烈”的财报把Synaptics的最后一份遮羞布也揭开了。Synaptics目前困境除了被低价供应商占据市场份额外,另一方面就是客户过于单一集中。在指纹识别业务,Synaptics坚守三星这个大客户,但也造成在非三星的市场中丧失竞争力。今年三星因“爆炸门”业绩大幅下滑,直接冲击了Synaptics的业绩。
 

我们认为Synaptics作为人机交互技术的领先供应商,以其行业的知名度,人才的优势,技术的先进性构成其“护城河”。未来指纹识别、OLED技术等新业务能否打开新的增长空间将是影响Synaptics股价表现的重要因素。公司管理层对未来表达了乐观的态度。

首席执行官Richard A. Bergman在电话采访中表示小米,华为和三星新推出的智能手机均会采用Synaptics TouchView TDDI技术。目前Synaptics拥有业界最广泛的TDDI解决方案,会借此进一步扩展市场。此外Richard A. Bergman判断OLED技术在2019年前会被广泛应用到智能手机,而早已布局OLED显示屏触控技术的Synaptics将在市场起飞时大放异彩。

 

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